2025年开始直至如今，疫苗行业自疫情期间的黄金阶段陷入史上最为惨烈的价格争斗，三价流感疫苗降至5.5元一支，带状疱疹疫苗由千元跌破500元，整个行业集体失去速度。
价格战血洗全行业 连温和赛道也没守住
对于曾经在业内被公认为竞争格局最为温和的带状疱疹疫苗，具备分庭抗礼实力的企业仅百克生物与GSK两家 ，哪曾想在2025年那条对应的专属赛道居然没能成功保持住价格防线 ，每一针的价格从超过千元的水平猛然间直接跌入在了500元以内的区间，价格腰斩的速度远远超越了所有人的预期。
技术门槛较低的品种更是杀得眼红了。三价流感疫苗一路杀价至5.5元一支，此价格几乎与成本线紧贴着进行肉搏。康泰生物被迫终止部分项目，明确表示核心原因在于疫苗行业市场环境发生剧烈变化，下行压力持续不断加大，新增投资的风险已经难以被覆盖了。
全行业业绩滑坡 两家企业逆势守住阵地
在毫无缓冲的情况下，行业下行带来的压力传导到了每一家企业身上，业绩滑坡并非个别现象，而是全行业面临的集体困境，大量疫苗企业财报都有明显下滑，然而在全行业处于失速潮时，康希诺与欧林生物成为了为数不多守住增长阵地的参与者。
康希诺在2025年达成成功实现扭亏为盈这一状况，其核心支撑在于其四价脑膜炎球菌结合疫苗也就是MCV4的持续放量，进而实现扭亏为盈。该品种在2025年批签发数量为31批次，并且同比增长了24%，由此成为企业实实在在的现金流担当。欧林生物的吸附破伤风疫苗批签发数量是38批次，而且同比大幅增长了81%，凭借此直接对冲了老产品下滑所带来的压力。
四大变量集体转向 把行业拖入寒冬
政策属于疫苗市场里最径直的变量，它能够带来增量，也能够反向使市场收缩。2025年全行业出现下行情况，这恰恰是政策、认知、刚需规模、供给格局这四大核心变量一同转向所造成的结果。在过去的几年当中，行业历经了一回恐慌性接种，而有接种意愿的核心群体在短时间之内就已经集中完成了接种。
国内出生率不断走低。儿童疫苗目标人群基数逐年收窄。整个行业刚需基本盘被动收缩了。大量企业同质化布局致使产能集中释放。价格被卷到成本线以下成了行业常态。刚需池持续缩小与同质化内卷形成恶性循环。很难在一两年内迎来根本性改善的情况了。
认知决定需求 带状疱疹疫苗就是反面教材
在行业处于寒冬之际，水痘疫苗能够保持稳定性增长，其所倚靠的乃是历经长达十余年的市场教育。儿童必然要接种水痘疫苗，此事已然成为家长群体当中的普遍共识，稳定的认知进而带来了稳定的需求，如此一来，这个品种依旧能够守住规模庞大的市场基本盘。
反过来观察带状疱疹疫苗，即使其价格已然降低一半，却依旧没有迎来预先期望的大量增长。其核心关键问题便是在认知方面的普遍推广极为欠缺，许多人根本不清楚这种疫苗究竟有什么效用、是哪些人需要接种。狂犬病暴露之后的处理措施属于绝对没有弹性的需求，而这个品种同样能够稳固住市场，所依靠的就是公众对于狂犬病会带来致命风险有着明确无误的认知。
出海成了唯一增量路 企业开始主动走出去
过往几年间，国内疫苗企业鲜少主动去着手布局海外市场，这是由于国内需求呈现出旺盛态势，产能方面优先保障内销的情形下，已然显得紧张。部分海外市场的采购价格，甚至比不上国内的高，如此一来企业根本就不存在出海的动力。然而到了2025年，国内同质化内卷已然达到了极致状态，存货积压成为了全行业切肤之痛的状况。
企业要破解增长困境，走出国门差不多成了唯一的选择。康泰生物跟巴基斯坦合作方签了销售协议，欧林生物着手在巴基斯坦开展破伤风疫苗的注册工作，康希然的MCV4于印尼获得批准。除了直接出口之外，海外权益授权合作也渐渐有了更多能讲述的故事，这可是企业技术实力被国际市场认可的一种信号。
长期主义才是出路 靠价格战活不下去
疫苗开发属于典型的长周期且高投入的赛道，缺少提前三至五年的管线布局，绝无可能在短时间内获取优质品种。新冠这种百年难得一遇的契机可遇却不可求，能够抓住的唯有提前做好技术储备的企业。mRNA技术的未来在于对传统疫苗进行技术替代，以及迈入肿瘤治疗疫苗领域。
真正能够支撑国内企业长期预期的，从来都不是眼下单一品种能够实现的放量，而是长期的技术储备以及管线布局。那些仅仅依靠跟随策略存活，没有核心技术储备，只会在激烈竞争中进行价格战的参与者，将会被行业加速淘汰。能够耐下心来进行创新，研发出优质品种，打通并实现全球化发展路径的企业，总有一天会迎来属于自身的发展机遇。
在2025年，疫苗行业遭遇寒冬，这迫使所有企业郑重地重新思索核心竞争力究竟是什么。倘若换成是你，你会抉择持续在价格战之中奋力挣扎，还是孤注一掷投入十年光阴去钻研开发一个切实真正具备创新特质的品种呢？诚挚欢迎于评论区踊跃分享你的独到观点，并且点赞转发以使更多的人得以目睹疫苗行业的真实状况处境。
